信贷资产跨境转让业务的机遇分析

信贷资产跨境转让业务的机遇分析一文创作于：2023-08-16 05:23:17，全文字数：17435。

张明生

信贷资产转让是国际市场开办较为成熟的金融业务，有利于优化银行业信贷结构，提高银行服务实体经济和对外开放的能力。近年来，我国信贷资产跨境转让业务试点取得一定进展，但由于国内法律体系、监管制度、业务规则等与国际通行规则尚未接轨，导致业务实际开展过程中仍面临阻碍，亟需监管部门和商业银行合理借鉴国际经验，构建符合我国国情的信贷资产跨境转让制度和业务体系。

国际市场业务情况

业务兴起背景

整体来看，金融监管变革和利率市场化催生了国际信贷资产转让市场的兴起。

监管变革催生市场创新。从20世纪80年代末开始，欧美各国开始逐步推行巴塞尔协议，商业银行持有贷款的监管成本大大增加，传统的通过扩大贷款规模增加利润收入的方式难以为继，商业银行开始主动开展信贷资产转让业务，减少资产负债表中的风险资产占用，释放资本空间，转移信用风险。

利率市场化驱动银行转型。随着欧美金融市场利率的完全市场化，银行业利差收窄、盈利能力下降。在此背景下，欧美银行机构积极寻求转型，从传统的利息导向的“发放贷款—持有贷款—收取利息—直到期满”模式转为费用导向的“发放贷款—转出贷款—获得收益—分散风险”新模式，实现了从息差银行向交易银行的转型，非利息收入成为银行业重要的收入来源，占比稳定在三成以上。

市场发展特点

向公开市场方向发展，自律组织主导制定行业标准。欧美银团信贷资产二级市场交易最重要的发展特点是公开市场化，即借鉴有价证券公开交易市场，向透明度高、流动性强和更加标准化的公开市场方向发展。信贷资产的转让一般无需在监管部门进行登记、审批或备案，整个交易秩序的维护主要依靠二级市场参与者的自律以及相关法律保障。在统一国际信贷资产转让市场交易标准和规范的过程中，自律组织发挥了重要作用。北美银团贷款与交易协会（LSTA）、欧洲贷款市场协会（LMA）、亚太贷款市场公会（APLMA）等行业自律组织主导相关行业标准的制定，通过规范操作流程，制定标准合同协议文本、发布相关业务指引，提高了市场透明度，促进了市场的标准化和规范化，奠定了市场健康发展的基础。

中介机构为交易提供保障。欧美市场建立了成熟的交易平台和资金清算机构，并且针对贷款二级交易开发了专门的技术服务系统，专门提供信贷资产的报价、交易、分析等信息服务。例如，埃信华迈（IHS Markit）、欧清集团（Euroclear）可为信贷资产流转市场提供结算和清算服务，路孚特（Refinitiv）、彭博（Bloomberg）等金融信息服务公司主要为市场参与者提供参考价格以及贷款价格指数等服务信息。此外，穆迪、标普、惠誉等评级机构也为市场参与者提供专业的评级服务。

多元化的投资需求为市场发展提供动力。从欧美市场的?展经验来看，丰富多元的投资主体和市场需求是活跃转让市场的重要动力。商业银行不仅仅是作为贷款提供者和购买者来参与市场，更多的是作为市场主导者和经纪人来促进贷款交易活动。投资银行、私募基金、对冲基金、共同基金等一批非银行金融机构作为专业投资者参与转让市场投资，显著丰富了转让市场的需求，扩大了业务规模，其专业化的投资和管理理念也在很大程度上促进了贷款转让市场向标准化、透明化、规范化方向发展。

主要业务模式

国际信贷资产转让市场经过多年发展，已经形成了比较成熟固定的业务模式，最主要的贷款交易模式包括约务更替（Novation）、贷款让与（Loan Assignment）和贷款参与（Loan Participation）三种方式，其中，贷款让与和贷款参与在实务中应用更加广泛。

约务更替。约务更替是指贷款出让行与借款人签署贷款协议后，经借款人同意，将贷款协议的权利义务一并转移给贷款受让行，由受让行承接贷款协议的贷款人地位，享有权利并承担义务。其核心是出让行终止其与借款人之间的所有权利与义务，同时新的参贷行基于与原始贷款协议相同的条款与借款人建立新的贷款权利与义务关系。为了确保对所有参与方都具有约束力，约务更替通常需要获得借款人、出让行和参贷行三方的同意并重新签署协议。

贷款让与。贷款让与是指贷款银行在不改变原始贷款合同内容的情况下，将其贷款项下的债权让与第三方。与约务更替相比，贷款让与一般只转让权利而不转让义务，转让银行仍然要承担其原始贷款合同项下的义务，并履行相关责任。此外，除非合同明确规定必须取得合同各相关方的同意外，一般情况下让与行只需要通知借款人即可，无需与借款人重签协议。在英国法下，贷款让与分为法定让与（Legal Assignment）和衡平让与（Equitable Assignment）。其中，在满足无条件转让、全额转让、书面签订、书面通知借款人及其他债务人等条件时，方可适用法定转让；若无法全部满足，则可适用衡平转让。

贷款参与。贷款参与是指出让方同意将债务人向其支付的本息按照约定的参贷比例转付给受让方，同时受让方向出让方提供资金或承担信用风险。在贷款参与方式下，受让方与借款人无直接债权债务关系，受让方也没有对借款人的直接追索权，一般无需事先得到借款人的同意，亦无需通知借款人。根据是否实际出资，贷款参与又可细分为风险参与（Risk Participation）转让和资金参与（Funded Participation）转让。

此外，国际信贷资产转让方式还包括信托转让和信贷资产证券化等，是非银投资者及各类资管产品参与贷款转让市场的主要方式。前者是指出让方银行将其持有的贷款债权委托给信托公司设立财产权信托，受让方通过受让信托受益权的方式参与贷款投资；后者则引入资产池概念，通过对信贷资产的重组形成资产池，并以此为基础发行证券在金融市场中出售。

业务规模

在欧美等成熟信贷资产流转市场中，银团贷款因其在合同文本上统一程度和标准化程度较高、贷款金额规模大且持有人众多，成为市场上最主要的转让标的资产，进而催生出活跃的二手银团市场。以全球银团贷款市场规模最大、二手银团交易最为活跃的美国市场为例，据LSTA和彭博统计，2022年全年，美国市场二手银团转让业务规模达8240亿美元，约占其全年银团市场业务规模（2.7万亿美元）的31%。

双边贷款特别是不良贷款的转让在境外市场也有一定的规模，但没有形成统一市场，一般都是银行自行转让，或委托经纪商代其寻找买方。

国内业务发展情况

业务情况

近年来，我国信贷资产跨境转让相关政策持续完善，试点地区和可转让资产范围持续扩大。2013年，中国人民银行发布《关于简化跨境人民币业务流程和完善有关政策的通知》（银发〔2013〕168号），鼓励境内银行开展跨境人民币贸易融资资产跨境转让业务。2019年，国家外汇管理局发布《关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知》（汇发〔2019〕28号），明确提出推进境内信贷资产对外转让试点，扩大可对外转让的信贷资产范围，包括银行不良资产和贸易融资等。上海、广东、深圳、海南、北京等相关试点地区也陆续出台了贸易融资和不良资产跨境转让的试点政策。

总体上看，国内

提醒您：因为《信贷资产跨境转让业务的机遇分析》一文较长还有下一页，点击下面数字可以进行阅读！

《信贷资产跨境转让业务的机遇分析》在线阅读地址：信贷资产跨境转让业务的机遇分析