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投资中不简单的事
牛市还能走多远?听宏观高手讲股市分析方法
书籍名:《
投资中不简单的事
》 作者:
佚名
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《投资中不简单的事》牛市还能走多远?听宏观高手讲股市分析方法,页面无弹窗的全文阅读!
邱国鹭:现在市场正在热议“牛市还能走多远”。这轮牛市不同以往,背后有新经济、新工具、新股民、新政策、新传播、新杠杆、新估值体系等新的驱动因素。虽然面临比较强烈的震荡调整,但总体上讲,市场系统性风险不大,而本身蓝筹股的估值也合理,这轮牛市还没有走完。这轮牛市结束有两种可能,一种是货币再次收紧,另一种是经济硬着陆,但目前看,这两种概率都不高。
我们也想听听配置高手的看法。能不能以2015年市场环境为例,讲一下你是怎样从宏观角度去判断市场的,比如牛市能走多远,拐点会在哪里?
孙庆瑞:首先,我觉得目前整体的经济状况还没有变好,周期行业还不是一个好的配置,市场机会还是以成长为主。在这种情况下,我观察是否出现拐点,第一是看未来流动性从宽松到紧缩的过程什么时候出现;第二是看总市值跟一些经济指标的比值,是不是已经高到不可容忍的地步;第三是看风险偏好的变化。
我觉得流动性可能是首要关注的变量,股市的市值是不是涨到了你的流动性难以支持的点;其次是成长股的业绩增长能不能跟上估值的变化。从存款、M2、GDP、房地产等一些指标来看,目前都还没有到市值大到拐点要发生的水平。
观察利率水平是不是低到一个发生向上拐点的时候,我觉得还没到,目前经济和通胀水平都还不支持利率掉头向上;观察市值水平是不是已经高到业绩增长无法支持的地步,这个可以边走边看,目前成长的估值已经偏高了,但是因为并购的时有发生,对业绩有所增厚,让这个预测偏难。其实还有风险溢价水平,目前来看市场的风险偏好是比较高的,如果出现投资人风险预期的变化,可能会导致回调。这几个方面可能是观察A股是不是发生拐点的最重要的因素。
如果看拐点,以上是观察指标。但是拍拐点不可能刚好拍中,只是边走边观察。目前我只能说,我还没有看到这轮牛市结束的迹象。
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